2022 年 10 月 31 日，香港特区政府财经事务及库务局在香港金融科技周开幕礼上，崇拜发布《关联香港捏造钞票发展的战术宣言》（“ 《香港宣言》”），旨在呈文香港发展具活力的捏造钞票行业和生态系统而订定的战术立场和考虑。在《香港宣言》之后，香港捏造钞票行业开荒全面监管框架依然大势所趋。战术的绽放2024年6868炸金花，合规监管的了了，无疑为 Web3 行业入港注入了浩大的信心，此举也抒发出了香港竞争公共 Web3 中心的贪心。
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在监管方面，其着实《香港宣言》之前，香港就依然开荒了一套捏造钞票的初步监管框架，在《香港宣言》之后的 2023 年，将开荒一套捏造钞票的全面监管框架，“将更好更快地把香港打酿成为公共捏造钞票照料中心，为香港经济带来全新活力。”本文将对香港捏造钞票的监管主体、监管的历史沿革、各类捏造钞票的监管、监管合手牌轨制进行梳理，以匡助好像在 2023 年更好地相接繁多香港捏造钞票监管确定。
美高梅网址www.crownbettingzonehomehome.com一、香港捏造钞票监管主体在讲监管前，最初要明确捏造钞票的界说。《2022 年打击洗钱及恐怖分子资金筹 集（更动）条例草案》对“捏造钞票”（Virtual Asset）下了界说：（1）捏造钞票是一种加密保护的数字价值，以规划单元或经济价值的储存形势表述；(2) 不错电子方法升沉、储存或营业；（3）可动作公众承袭的交往序论，用以为货色或职业付款、反璧债务、投资；或对捏造钞票关系事务的照料、运作、治理，以及关系要求的更动进行投票。此外，SFC、财库司不错通过宪报刊登的方法稀薄界说“捏造钞票”。
对于界说较为平淡的捏造钞票，香港现在依然开荒了一套初步监管框架，主要监管机构有三家：（i）香港证券及期货事务监察委员会（“SCF”），主要从投资者保护的角度，监管证券型代币过火关系行为；（ii）香港财经事务及库务局（“财库局”），主要从反洗钱、反恐融资的角度，监管通盘捏造钞票；（iii）香港金融照料局（“金管局”），主要从珍贵金融牢固的角度，监管央行数字货币（CBDC）以及港元牢固币（可能估计）等这类支付型的代币。由此，在这三家监管机构的联结下，香港捏造钞票合手牌轨制监管框架基本成型。
博彩机器人二、香港捏造钞票监管的历史沿革香港捏造钞票监管的历史沿革不错分为三个阶段，诀别是（1）2018 年以前，ICO 时候的监管；（2）2018 年以来，初次开荒捏造钞票监管框架并不休完善的时候；以及（3）在流程 4 年监管探索，2022 年积极绽放管待 Web3 行业再行入港的新阶段。
2.1 第一阶段：ICO 时候的监管2017 年 9 月 5 日，SFC 发布《关联初次代币刊行的声明》，旨在呈文初次代币刊行（ICO）中波及的数字代币可能属于《证券及期货条例》所界定的“证券”（以下简称“证券型代币”），任何从事证券型代币关系行为的个东谈主或机构，不论是否在香港，惟一其业务行为所以香港公众为对象，便需赢得 SFC 的执照或向 SFC 注册。
2017 年 12 月 11 日，SFC 发布《致合手牌法团及注册机构的通函：关联比特币期货合约及与加密货币关系的投钞票品》，暗示波及通函中行为的个东谈主或机构需要向 SFC 申领 2 类执照（期货合约交往）并受其监管。同期，SFC 官员也暗示，未有向 SFC 申领关系执照而为香港投资者提供通函行为的个东谈主或机构可能触犯刑事短处。
这个 ICO 时候的监管，主要以 SFC 的视角，从模范传统金融的角度模范 ICO 行为。如 2018 年 3 月 19 日，SFC 叫停了 Black Cell Technology 的 ICO 行为，SFC 以为这次 ICO 行为属于集体投资贪图（CIS），包摄“证券”的边界，应受 SFC 的监管。
皇冠客服飞机：@seo3687相较于香港只是针对质券型代币进行监管的绽放立场，国内则于 2017 年 9 月 4 日发布了《对于退缩代币刊行融资风险的公告》，将通盘 ICO 行为齐界说为“一种未经批准违章公开融资的行为”，并对捏造货币进行“一刀切”式的辩白。国内的“辞谢”立场径直导致了捏造货币交往所及关系产业的“集体出海入港”。彼时的香港依托其地舆上风以及金融本钱的基础，驱动迎来了捏造钞票行业的浩大发展。BitMEX、Alameda、FTX、Crypto.com、Binance 这些见闻习染的巨头齐曾在香港取得浩大的发展，香港那时公共 Web3 中心的地位一时无二。
2.2 第二阶段：2018 年以来初次开荒捏造钞票监管框架2018 年 11 月 1 日，SFC 发布《关联针对捏造钞票投资组合的照料公司、基金分销商及交往平台营运者的监管框架的声明》，并从属了《可能规管捏造钞票交往平台营运者的见地性框架》（以下简称“《2018 框架声明》”），旨在出于从投资者保护的角度，要求受 SFC 监管的投资照料公司、基金、交往平台等机构，淌若从事捏造钞票关系行为，需要向 SFC 恳求注册、执照。进一步扩大了 SFC 对于捏造钞票的监管权限。
2019 年 3 月 28 日，SFC 发布《关联证券型代币的刊行声明》，旨在领导从事证券型代币刊行的个东谈主或实体机构适用的法则及监管规定。
2019 年 10 月 4 日，SFC 发布《适用于照料投资于捏造钞票的投资组合的合手牌发团的要求及条件》，进一步模范投资于捏造钞票的基金合手牌机构，建议操作指点和监管模范。
2019 年 11 月 6 日，SFC 发布《立场书：监管捏造钞票交往平台》过火附录一《适用于捏造钞票交往平台营运者的发牌条件和要求及条件》（以下简称“《2019 立场书》”）。这是对《2018 框架声明》的相接，进一步加强对从事证券型代币关系行为主体的正当化监管模范。但是，SFC 并未对仅从事非证券型捏造钞票的交往平台作出监管模范。
咱们不错看到在这个时候，SFC 从《2018 框架声明》驱动，不再仅限于 ICO 行为，而是扩大了对捏造钞票的监管权限，出台的各类模范性文献以细化对捏造钞票的监管，并初步开荒起以证券型代币为主的合手牌轨制。
皇冠信用网出租在这个监管冉冉趋严的阶段，重复国内发布的一系列以《对于进一步退缩和搞定捏造货币交往炒派头险的见告》（2021 年 9 月 15 日）为首的，对捏造货币“一刀切”监管文献，迫使繁多在香港成长起来的巨头纷纷远走异地，去寻找新加坡、迪拜以过火他愈加绽放目田的热土。这也径直让新加坡成相接了香港的公共 Web3 中心肠位。
2.3 积极绽放管待 Web3 行业再行入港的新阶段2022 年 6 月 24 日，香港政府于宪报刊登了《2022 年打击洗钱及恐怖分子资金筹集（更动）条例草案》（以下简称“《2022 条例草案》”），并于 2022 年 12 月 7 日，香港立法会三读通过。《2022 条例草案》凭据 FATF 的步伐为捏造钞票以及捏造钞票职业商进行了界说，规定从事谋划捏造钞票交往所业务的主体，必须向 SFC 申领执照，并顺从反洗钱、反恐融资的规定。该条例将在 2023 年 6 月 1 日收效。
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2022 年 10 月 31 日，财库局发布《关联香港捏造钞票发展的战术宣言》，暗示政府现正与金融监管机构树立便利的环境，促进香港捏造钞票行业得以可合手续和负牵扯地发展。研讨到捏造钞票不休演变的性质和改进模式，政府会在法律和监管轨制上配合，以提供便利的环境。
综上，咱们不错看到香港最早是出于金融牢固与保护投资者的角度，最初通过 SFC 对 ICO 以及证券型代币的行为进行监管。然后依旧是从 SFC 的角度，进一步扩大其对捏造钞票的监管范围，并建议操作指点和监管模范。在基本完善证券型代币的监管框架之后，再配合 FATF 针对捏造钞票制定的步伐以及反洗钱、反恐融资的建议，为尚未纳入监管的通盘捏造钞票的行为进行模范，开荒捏造钞票的全面监管框架。终末，在搭建好全面监管框架的基础之上，进一步绽放接待 Web3 捏造钞票行业再行入港。
三、香港各类捏造钞票的监管3.1 证券型代币凭据 2019 年 3 月 SFC 发布的《关联证券型代币的刊行声明》，证券型代币刊行（Security Token Offering，STO）频繁指具备传统证券发售属性的特定代币刊行，当中波及诈骗区块链技能以数字形势来抒发钞票领有权（如黄金或房地产）或经济权益（如利润或收益的分占权）的证券型代币。证券型代币一般仅发售予专科投资者。在香港，证券型代币可能属于《证券及期货条例》下的“证券”，并因而受到香港《证券与期货条例》的模范。
在证券型代币属于“证券”的情况下，任何东谈主如要实施及分销证券型代币（不论是在香港或以香港投资者为对象），除非赢得适用的豁免，不然须凭据《证券及期货条例》就第 1 类受监管行为（证券交往）获执照或注册，证券型代币应只发售予专科投资者。任何东谈主在未获发牌的情况下从事受规管行为，除非赢得豁免，不然将会受到行政或刑事处罚。
英雄同期，《2019 立场书》对捏造钞票的合手牌轨制作出了具体的规定：（1）非证券型代币交往职业，不属于 SFC 统领范围；（2）提供证券职业，需 1 号牌（证券交往）和 7 号牌（提供自动化交往职业）；（3）对仅提供点对点交往职业而由投资者保留自己钞票的平台，以及为客户进行捏造钞票交往职业但不提供自动化交往职业的平台，均不披发执照。
在《香港宣言》之前，SFC 的合手牌本质是较为严慎的，本质中仅 OSL 以及 Hashkey 赢得前述执照，后续有望进一步放开。需要堤防的是，即使赢得了前述执照，允许交往的投资者只但是香港的专科投资者，而非零卖投资者。
3.2 捏造钞票型代币《2019 立场书》明确暗示 SFC 无权向仅营业非证券型捏造钞票或代币的平台发牌或对其作出监管。那么对于这部分非证券型捏造钞票，《2022 条列草案》进行了补充。《2022 条列草案》旨在落实香港最新的捏造钞票合手牌轨制，规定从事谋划捏造钞票交往所业务（即捏造钞票职业）的主体，必须向 SFC 申领 VASP 执照，并顺从反洗钱、反恐融资的规定。该条例将在 2023 年 6 月 1 日收效。
除证券型代币除外，惯例真谛上知晓的捏造钞票基本齐妥贴《2022 条例草案》对捏造钞票的界说：（1）捏造钞票是一种加密保护的数字价值，以规划单元或经济价值的储存形势表述；(2) 不错电子方法升沉、储存或营业；（3）可动作公众承袭的交往序论，用以为货色或职业付款、反璧债务、投资；或对捏造钞票关系事务的照料、运作、治理，以及关系要求的更动进行投票。此外，SFC、财库司不错通过宪报刊登的方法稀薄界说“捏造钞票”。
由此可见，《2022 条列草案》将证券型代币以及中央银行数字货币（CBDC）舍弃在捏造钞票除外，通盘惯例真谛上知晓的捏造钞票（包括了治理代币）齐纳入了《2022 条列草案》的模范范围。届时，香港将形成一套较为全面的捏造钞票合规发牌轨制。具体 VASP 确定有待进一步明确。
3.3 牢固币2022 年 1 ⽉ 12 ⽇，香港⾦管局发布了⼀份对于将牢固币纳入监管框架的研究⽂件，于 2023 年 1 月 31 日发布了《加密钞票和牢固币研究文献的转头》，并暗示盼望在 2023/24 年落实监管安排。不论是出于 Terra/USDT 算法牢固币脱钩暴雷的监管模范需求，照旧出于香港需要开荒港元牢固币的金融主导地位需求，香港金管局齐需要一套相对纯真是轨制来模范并激动港元牢固币阛阓的发展。
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改日牢固币推出的形势可能是通过港元牢固币来调治零卖投资者，开荒港元牢固币的主导地位（估计）。现在对于牢固币尚未有一套针对性的监管框架，可能将牢固币同期纳入捏造钞票以及支付的监管框架里，期待后续牢固币战术的出台。
3.4 NFTNFT 的本色是一种非同质化的代币，与代币背后的钞票属性挂钩。SFC 在 2022 年 6 月 6 日发布领导投资者堤防 NFT 风险时，就暗示淌若 NFT 是储藏品（艺术品、音乐或影片）的真正数字暗示，与其关系的行为不属于 SFC 的监管范围。关联词有些 NFT 提升了储藏品与金融钞票之间的界限，可能具有《证券及期货条例》监管的“证券”的属性，因此将受到监管。在《2022 条列草案》中规定，在游戏内使用的 NFT 不属于捏造钞票。
因此 NFT 将分为 3 种情况来处理：（1）具有证券属性的 NFT，将动作证券型代币受到 SFC 监管；（2）具有照料、投票等治理属性的 NFT，将动作捏造钞票受到 SFC 监管；（3）游戏内的 NFT 或是电子商品和储藏品，将既不在 SFC《证券及期货条例》的监管范围，也不在财库司《2022 条列草案》的监管范围，该种 NFT 将动作庸碌捏造商品，受传统商品交往关系法律敛迹。
四、香港捏造钞票职业商合手牌条件正如《香港宣言》中提到：“昔日数年，政府和监管机构以“疏浚行务、疏浚风险、疏浚司法”的原则，制定了一套整全的捏造钞票监管框架。咱们已推出监管轨制，以“聘用参与”的方法为捏造钞票交往所发牌。在钞票照料方面，监管机构就捏造钞票基金和全权交付账户的照料事宜发布指点。此外，监管机构就分销捏造钞票关系产物、进行捏造钞票交往或提供关联捏造钞票的意见等方面，向银行和金融机构提供指点。”SFC 也在《2019 立场书》中建议了自发性恳求合手牌轨制，捏造钞票交往所不错“聘用性”恳求执照。
凭据香港《证券及期货条例》附表 5 项下受规管的 12 类行为，粗浅梳理了捏造钞票业务的合手牌条件，供参考：
4.1 捏造钞票交往所现在来看，凭据《2018 框架声明》和《2019 立场书》，对于捏造钞票交往所，如提供证券型代币职业，需要恳求 1 号牌（证券交往）和 7 号牌（提供自动化交往职业），本质中适用于如 OSL、Hashkey Group 这类提供证券职业的捏造钞票交往所。如仅提供捏造钞票（非证券型代币）职业，仅需恳求 7 号牌（提供自动化交往职业）。
2023 年行将实施的《2022 条列草案》将进一步落实最新的捏造钞票合手牌轨制（VASP 轨制），规定从事谋划捏造钞票交往所业务（即捏造钞票职业）的主体，必须向 SFC 申领 VASP 执照。具体的实操决策有待实施确定的公布。
4.2 捏造钞票照料公司《关联初次代币刊行的声明》指出，如代币刊行所波及的数字代币妥贴“证券”的界说，就该类数字代币提供交往职业或提供意见，或者照料或实施投资数字代币的基金，均可能组成“受规管行为”。同期参照《2018 框架声明》，SFC 明确两类捏造钞票投资组合照料公司将受监管：
（1）照料彻底投资于不组成“证券”或“期货合约”的捏造钞票的基金并在香港分销该等基金的公司。这类公司由于在香港分销这些基金，一般需恳求 1 号牌（证券交往）。
（2）照料“证券”及/或“期货合约”的投资组合的公司需恳求 9 号牌（提供钞票照料）。如这类公司亦照料彻底或部分（受最低额豁免规定所限）投资于并不组成“证券”或“期货合约”的捏造钞票的投资组合，则证监会亦将透过施加合手牌条件，对关联的照料责任进行监察。
在本质中，咱们看到如 MaiCapital 于 2022 年 4 月赢得了 SFC 批准的 9 号牌，按照《照料投资于捏造钞票的投资组合的合手牌法团的步伐要求及条件》，其基金组合现可照料投资高达 100% 的捏造钞票。
4.3 捏造钞票其他业务凭据上述 12 类受规管业务知晓，还包括：（1）捏造钞票磋议业务：开展捏造钞票投资照顾人业务可能需要恳求 4 号牌（就证券提供意见），从 MaiCapital 的官网还看到，其也赢得了 SFC 批准的 4 号牌；（2）捏造钞票托管业务：可能需要恳求 9 号牌（提供钞票照料），波及捏造钞票交往平台的托管业务以过火他托管职业提供商，如火币科技就在 2020 年 7 月赢得了 4 号牌和 9 号牌；（3）捏造钞票繁衍品业务：就繁衍品基金产物的实施销售可能需要恳求 1 号牌（证券交往），繁衍品的交往可能需要恳求 2 号牌（期货合约交往），就繁衍品提供磋议可能需要恳求 5 号牌（就期货合约提供意见），就繁衍品钞票照料可能需要恳求 9 号牌（提供钞票照料）。
综上，具体需要如何合手牌需要凭据具体业务来确定，此外还要温情行将实施的 VASP 轨制是否会对现存合手牌轨制作出搬动。还需堤防的是，即使是合手牌机构，现在香港也仅允许“专科投资东谈主”参与捏造钞票的交往。同期，SFC 官员也暗示，未有向 SFC 申领关系执照而为香港投资者提供职业的个东谈主或机构可能触犯刑事短处。
五、写在终末现在来看，香港依然开荒了一套围绕证券型代币的捏造钞票初步监管框架，在《香港宣言》之后，会再开荒一套围绕捏造钞票职业提供商（VASP）合手牌轨制的监管框架，终了对通盘捏造钞票的全面遮盖。同期，还须顺从打击洗钱及退缩恐怖分子资金筹集和保护投资者方面的规定。就尚在监管探索中的牢固币以及零卖投资者参与捏造钞票投资的事宜，改日可能的形势是通过推出港元牢固币来调治零卖投资者，开荒港元牢固币的主导地位（估计）。
正如《香港宣言》中提到的：“透过一致、明确和了了的整全监管框架，有助奠定结实的基础，以管待由公共捏造钞票急速发展所带来的金融改进和科技发展。”Web3 在香港，改日可期。
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本文仅供学习、参考，不组成任何法律、投资意见，但愿对您有所匡助。
REFERENCE:
SFC，有關證券型代幣發行的聲明
https://www.sfc.hk/TC/News-and-announcements/Policy-statements-and-announcements/Statement-on-Security-Token-Offerings
SFC，有關針對虛擬資產投資組合的照料公司、基金分銷商及交往平台營運者的監管框架的聲明
https://www.sfc.hk/TC/News-and-announcements/Policy-statements-and-announcements/Statement-on-regulatory-framework-for-virtual-asset-portfolios-managers
《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集（更动）条例草案》
https://www.elegislation.gov.hk/hk/cap615!en-sc?INDEX_CS=N
FATA, Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers
欧博会员https://www.fatf-gafi.org/en/publications/Fatfrecommendations/Guidance-rba-virtual-assets-2021.html
KWM，《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集（更动）条例草案》崇拜通过：新的捏造钞票轨制和其他打击洗钱/恐怖份子资金筹集措施发展的概览
https://www.kwm.com/hk/zh/insights/latest-thinking/AMLO_Bill_passed.html
香港金管局，加密钞票和牢固币研究文献的转头
皇冠博彩世界杯https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2023/01/20230131-9/2024年6868炸金花